水电档案 / 国电电力 · 600795
国电电力 600795.SH
大渡河水电水火风光新能源成长
一句话定调：水火风光“全能型”——火电托底、大渡河水电当稳定器、新能源给成长，比纯水电股波动大，但估值便宜、弹性看转型。
股息率
4.72%
PE(TTM)
14.05
总市值
911.4亿
装机
~7,000万kW(含火/水/新能源)
今日涨跌
-0.97%
体检五维雷达 · 收息养老适配度 2.5/5
T2
水电本质指标
Why it's stable通用财经站不讲、却是理解水电估值的第一性原理。
调节能力
大渡河水电约1,130万kW：瀑布沟(多年调节)、大岗山(季调节)等梯级，但水电占比约1/6，整体业绩仍受火电煤价与电价波动影响（示意）
装机结构
火电为主(约4,000万kW) + 水电约1,130万kW(大渡河流域) + 风电光伏快速扩张；国家能源集团旗下综合能源平台
电价结构
火电+新能源市场化交易为主；大渡河水电送川渝
度电成本
火电成本随煤价波动，是业绩主要变量；水电度电成本约0.1元，但占比低、摊薄作用有限
T3
收息养老视角
Income股息率 vs 无风险收益。
如果我投入养老钱10 万元
每年收息 4,720 元（按股息率 4.72% 示意）
T4
成长引擎
Growth水电股特有的成长来源。
新能源装机高速扩张（风光为主）+ 大渡河后续开发；背靠国家能源集团，资产注入有想象空间但节奏未明
T5
水电特有风险清单
Risks来水偏枯：流域降水低于常年 → 发电量下滑
电价市场化下行：外送/交易电价受压
移民与环保成本：新建/改扩建刚性支出
来水年际波动：调节水库也非零波动
汛期弃水与调峰：单一电源调节出力有限
T6 · 标准财务数据
| 报告期 | 营收(亿) | 归母净利(亿) | 净利增速 | ROE(手动) | 股息率(手动) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-30 | 790.3 | 30.1 | -18.2% | — | 4.72% |
行情：现价 5.11 元 · 市值 911.4亿 亿 · PE 14.05 · PB 1.51（更新于 2026-08-22）
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